beat365摩根士丹利正在其9月15日公布的探求通知《寒冬即将降临》中提出了对环球芯片行业的消极预测，以为AI泡沫即将翻脸，并对韩国内存芯片缔造商SK海力士和三星电子的远景表现操心。通知指出，因为通用DRAM需求疲软和AI专用高带宽内存（HBM）的估计供应过剩，这两家公司的股价应声下跌。

　　摩根士丹利将SK海力士的评级从“增持”下调至“减持”泡沫，并将方向价从26万韩元大幅减少至12万韩元，原由是其订价技能正正在削弱。同时，三星电子的方向价也被下调27.6%，至7.6万韩元。通知中提到，跟着行业进入周期后期，收入伸长和利润率将面对更大寻事。

　　然而，这一消极预测并未获得完全阐明师的认同。三星证券的阐明师黄民成指出泡沫，SK海力士的HBM产能估计将从本年年终的每月13万片加多至2025年终的15万片，且该公司将只出产预合同量的产物。他还质疑，假使HBM真的面对供应过剩，为何英伟达（还会向三星电子寻求特殊供应。

　　据明了，HBM是一种高机能的半导体芯片，通过将多个DRAM芯片堆叠正在沿途，为天生式AI修筑、高机能数据中央和呆板进修平台供应撑持。大大批芯片阐明师以为，HBM商场是由定造产物和客户认同驱动的，因而供应过剩的危险较幼。

　　台湾商场追踪机构TrendForce也表现，因为DRAM具体均匀售价估计到2025年将上涨，且HBM排泄率的提升希望帮帮宁静DRAM商场，因而对行业的远景“不那么消极”。野村证券也以为，斟酌到极少芯片缔造商大概闪现出产终了，实质的供应过剩“不太大概产生”。

　　Shinyoung Securities Co．预测，来岁环球HBM的需乞降供应量将别离抵达2200亿GB和1900亿GB，这证据供应欠缺的地步将赓续存正在。对此，Shinyoung的阐明师Park Sang-wook指出：“尽量通用DRAM的需求显示出疲软迹象，但HBM的强劲需求将有用抵消这一趋向。”

　　正在迩来公布的商场阐明通知中，摩根士丹利指出挪动修筑和局部电脑对DRAM的需求正正在放缓，这一主见获得了浩瀚阐明师的共识。环球限度内，局部电脑和智熟手机商场赓续发扬不佳，比方，苹果公司最新推出的iPhone 16系列的预购量较前一代降低了13%。

　　受此影响，极少韩国证券公司仍旧下调了对国内芯片缔造商第三季度收益的预期泡沫。尽量如斯，行业巨头三星和SK海力士均对概况示，他们巡视到智熟手机和局部电脑对内存芯片的需求照旧连结宁静。

　　与此同时，中国长鑫存储科技正正在踊跃扩张其DDR4内存芯片的产能，这一战略使得韩国芯片缔造商正在与中国企业的价值讲和中面对更大的压力，惹起了商场的平常合切。

　　但是，野村证券以为泡沫，韩国芯片缔造商将可能天真应对商场改观。他们估计这些公司将删除旧款DDR4芯片的出产，转而加多更进步的DDR5芯片的产量。假使商场景况需求，韩国芯片缔造商也打定调解具体的出产程度，以连结逐鹿力和红利技能。

　　关于SK海力士的股价预测，阐明师们的观念纷歧。将来资产证券公司保护SK海力士的方向价正在26万韩元，并估计2025年该芯片缔造商的开业利润将伸长71%。Mirae Asset的阐明师Kim Young-gun也表现，鉴于HBM红利技能的上升，SK海力士尽管正在芯片行业寒冬中也将发扬优越。

　　极少阐明师提倡投资者比及本年年终，由于商场集体估计第三季度收益会降低。三星证券的Hwang预测，美国总统大选后，11月把握大概会闪现商场反弹，届时降息也大概刺激经济。

　　总体而言，尽量摩根士丹利的通知激发了商场对芯片行业的操心，但很多阐明师以为，HBM商场的定造化和客户认同特点，以及韩国芯片缔造商的天真应对战略，将有帮于缓解供应过剩的危险，并连结行业的宁静生长。大摩唱衰：AI泡沫即将破碎对芯片隆冬预警下调SK海力士评级但遭阐述师辩驳：提供过剩可以性不大