合于金融体例，存正在许多差错的教条、歪曲和误读。超等泡沫变成时间，许多主流的经济表面赖以筑筑的假设与实际相去甚远。我没有听从这些假定，而是从别的一个角度来解读金融商场。实践上我的观点框架不是合于金融商场的，它阐明的是一个基天性的玄知识题，即头脑与实际的相合。

　　我以为头脑与实际之间存正在双向接洽。一方面，头脑试图通晓实际泡沫，我称之为头脑的认知效用。另一方面，头脑试图影响实际，我称之为头脑的操控效用。当两种效用同时阐明感化时，就变成了一种轮回相合，或者说反应环途。我把这个环途称为“反身性”。

　　反身性对两种效用都存正在必然的作对感化。假使没有反身性，每种效用里唯有一个自变量，即正在认知效用中，实际是自变量，实际的转折决计了商场出席者的头脑、见识；正在操控效用中，商场出席者的头脑是自变量，头脑的转折决计了商场出席者将会选取的行为。当两种效用同时起感化时，两者都没有自变量，由于头脑与实际将会互相影响，这就给咱们研判商场出席者的头脑和商场的实践动态带来了许多不确定性身分。这些不确定性身分导致商场出席者的头脑与实践动态之间显示了谬误，商场出席者的企图与最终结果之间也缺乏同等性。

　　有一点该当夸大指出，反身性并非不确定性的独一本原，其他身分也会导致商场出席者无法统统切实地通晓实际动态，这即是“学问不完好”。反身性与“学问不完好”及人的“易错性”存正在亲密的相合。从逻辑角度而言，易错性的伤害要大于学问不完好的伤害。假使人们正在选取行为之前对实际有了周到精准的清楚，那么他们的思法就会统统契合实际，反身性也不会成为不确定性身分的本原，既不会给商场出席者的思法带来不确定性，也不会给实际动态带来不确定性。

　　平常境况下，人们都供认易错性的存正在，但反身性却没有取得应有的合切。关于每一个效用，人们都试图谋求完好，往往偏向于轻视或取消导致不确定性的本原。

　　经济学家试图把己方的表面比作牛顿物理学表面，我以为这品种比是差错的，由于牛顿琢磨的对象是天然情景，天然情景的发作统统独立于人的思法除表，不以人的意志为转变；而经济学家们的琢磨对象是经济情景，经济情景的演变并不独立于人的意志除表，商场出席者都拥有头脑才具，而他们的头脑会影响经济情景。

　　当纵金融商场考验我的思思是否精确的时辰，我正在易错性和反身性这两个假定的基本之上变成了己方的金融泡沫表面。我以为，每个泡沫都由两个因素构成：一是实际宇宙中风行的一种趋向，二是人们对这种趋向的误读。泡沫从变成到离散是一个历程，假使商场上显示了一种新趋向，那么它有或许是由某一项技艺立异催生的，也有或许纯粹是金融身分导致的。首先，这种趋向或许会静静发作，没有惹起人们的合切泡沫。 当商场出席者戒备到这个趋向之后，他们或许会特地感笑趣，从而导致这个趋向越来越强，而他们对这种趋向信任会存正在误读。 这个趋向有或许受到作对而显示刹那性终止，这就对人们是否会保持之前的误读组成了寻事和检验。假使人们看清了之前的误读，这个泡沫就不会恶化。但假使这回检验验证之前的误读拥有合理性，那么误读会进一步强化。 跟着泡沫慢慢膨胀，商场出席者会觉察己方的头脑与实践情状相去甚远。当疑惑者的数目越过信赖者的数目时，误读就难认为继了。 到了泡沫膨胀后期，因为惰性的存正在，商场趋向依旧会一连一段时代。 即使如斯，商场趋向信任会正在某有光阴显示逆转。因为商场上的质疑越来越多，原先的趋向会急速逆转，不停朝着与之前相反的对象转折。 因为这个历程往往涉及某种情势的信贷或杠杆，于是泡沫的转折态势映现出差别等性，即上涨速率慢，而下跌速率疾，直至。 正在泡沫变成、离散的历程中，各个阶段的先后秩序是确定的，除此除表都是不确定的。泡沫的范畴和一连时代是不行预测的，泡沫或许正在职何一个阶段显示离散。

　　正在职何一个时代点上都有恒河沙数的反应环途，但全体的反应环途都能够划分为两类：正反应环途与负反应环途。正反应环途深化了眼前风行的误读，负反应环途则起到了回旋的感化。大大都境况下，这两种反应环途会互相抵消。唯有正在少数境况下，正反应环途的感化才会越过负反应环途，从而形成泡沫，但一朝发作这种境况，这个泡沫就拥有必然的史册道理。

　　尚有少少境况是负反应环途占领了优势。云云一来，商场出席者的思法就会偏向于切近客观实际。这种境况能够称为“趋于平衡”。

　　金融商场是个特地好的试验场，既有利于考验趋于平衡的情状，也有利于考验偏离平衡的情状。然则，实际境况不会凑巧唯有偏离平衡或趋于平衡这两种境况。大大都实践境况都是错综杂乱的，正反应环途和负反应环途互相交错，导致商场趋向放诞晃动。

　　因为泡沫给金融商场带来了内正在的不屈静性，金融商场的成长中先后发生多次金融垂危。每次垂危都邑导致当局部分出台少少步调，中间银行和金融囚禁机构与金融商场自己的成长息息相干。于是，向导商场成长的不但有一只“看不见的手”，正在很大水平上还受造于政事这只“看得见的手”。

　　泡沫只是间歇性地发作，但商场与政事之间的互动却从未间断。无论商场出席者照旧金融囚禁机构，赖以决定的依照都是不完好的学问，即他们选取行为之前对实际情景的了然并不周到，也不切实。这就使得他们之间的互动拥有反身性。于是，咱们正在解读金融商场时，务必探究到反身性的影响，而不但仅正在偏离平衡的境况下才探究反身性。（乔治·索罗斯 摘自本书弁言）

　　索罗斯基金统治公司董事长。1930年生于布达佩斯，1947年他脱离匈牙利到了英国，卒业于伦敦政事经济学院，后移居美国泡沫，创办并统治一家国际投资基金，蕴蓄堆集大笔产业。自1979年今后，索罗斯成了一名灵活的善士，他创办了一个遍布环球50多个国度的慈善收集构造，尽力于倡议民主和盛开社会的价格观。该基金构造收集每年的支拨约为4.5亿美元。索罗斯写有10本专著，包含《超越金融》、《这个时期的愚蠢与高傲》、《索罗斯的救赎》等。

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